【】顺丰控股：公司在这个时间点递交H股申请，主要是为了掌握时间上的主动权

顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”或“公司”）8月29日晚间发布公告称，公司于8月28日与多家机构投资者和个人股东召开了业绩说明会。在会议上，顺丰控股透露， 公司8月21日递交了上市申请文件，交表只是最大程度上保留灵活性，以便未来捕捉多变的国际资本市场机遇。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内(股东大会起18个月或同意延长的其他期限)及监管部门备案文件有效期，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。公司在这个时间点递交H股申请，主要是为了掌握时间上的主动权。

▲顺丰控股公告截图

顺丰控股公司管理层对2023年半年度业绩进行了解读。回顾2023年的上半年，随着工业生产与社会消费稳步的恢复，快递物流行业展现出复苏的动力。顺丰始终坚持可持续健康发展的经营基调，不断提升服务质量，巩固竞争优势，强化精益运营，助力2023上半年盈利水平实现大幅增长。

【资料图】

一、业务概况

(一)可持续健康发展，上半年交付亮眼业绩

公司通过产品结构调优，营运深化融通，继续实现可持续健康发展。公司战略上聚焦中高端赛道，在新业务上实现扭亏为盈，多网融通和精益运营带来明显的效果，下半年鄂州货运枢纽陆续投运，同时国际和供应链业务也将为公司带来新增长级。

1、时效快递：以极致体验为牵引，突破新增量空间。2023年上半年时效件收入增速达13.8%。在拓展退货业务方面，凭借快速响应的揽收能力在新兴平台赢得了更多的市场份额。同时精准捕捉客户近场需求，融合速运、同城及仓网资源，充分利用公司的中转和多班次优势，强化同城件时效，实现同城半日达及前置当天达，扩大覆盖城市，巩固护城河。

2、经济快递：公司始终秉承差异化的竞争策略，主攻核心市场做大规模。在2023上半年公司经济件的增速是稳健的，即使在经济赛道经历价格竞争，公司的电商标快仍凭借差异化服务能力，单票收入实现同比增长。同时公司以差异化的竞争策略为主线，选择性的拓展区域和客户，并通过精细化管理和模式的革新实现毛利率提升。

3、大件业务：整体盈利能力持续提升，实现服务引领和盈利改善。2023年上半年大件时效显著提升，大件产品平均单票耗时缩减0.7小时。2023年上半年公司持续在竞争环境中保持领先，直营NPS与加盟货量增速均位列行业第一。另外顺丰依托多元综合服务能力，为客户在生活场景提供差异化服务，并在生产场景提供专业化保障，全面满足客户需求。

4、同城即时配送：公司的业务高质稳健增长，且首次实现整体盈利。在收入端，同城业务结构持续优化，非餐场景收入占比达到60%以上，个人to C业务收入增长较快；在成本端，同城科技驱动效率提升，提高数字化运营效率，同时优化调度和规划能力，帮助骑手有效提升人效和收入，加持企业关怀。另外得益于规模提升、运营效率、科技模式创新、智能并单等举措，2023年上半年同城业务毛利率再创新高，净利实现扭亏为盈。

5、国际快递：2023年上半年竞争力提升。公司国际业务主要

是持续深耕亚洲直营核心业务，同时拓展欧美合作。公司中国到东南亚的出口时效不断提升，D+2时效达成率取得了非常大的进步，同时进出口清关端到端的服务能力持续增强，目前已经拥有70个自营及代理的全球清关资源，获得了8个国内AEO高级认证口岸。

6、供应链和国际业务：持续突破创新和多维融通。公司发布了全新智慧供应链集成产品-丰智云策、丰智云链、丰智云塔，提供全场景、全可视、一站式智慧供应链服务：面向客户不同层次的诉求，为客户提供全场景、全可视、一体化的解决方案，支撑需求与成本平衡的数字化供应链服务。另外融合国内与国际供应链能力，围绕生产类企业拓展海外供应链和国际货代业务，围绕生活消费类需求快速拓展进出口业务范围。

(二)多网融通：拓展融通场景，持续降本增效

2023年上半年，公司不断拓展融通场景，持续实现降本增效。

1、运营融通：通过大小件的尾班干线提升装载率；大件加盟模式顺心捷达充分利用顺丰的直营网络陆运的空仓资源，日均慢产品填仓2,900+吨；同时公司统一排布干支线的资源，利用承接双边任务的干线车辆，在返程前的闲置时间承接公司的支线业务；

2、中转融通：公司推进各业务网络融通建设，对新增的场地统一规划择优布局；通过高峰期大小件的操作区隔，让更多大件进入专业化的大件中转场进行操作；推行“上仓下中转”模式，仓库和中转场就近建设，上半年实现82个仓与中转场融通建设；

3、末端融通：大小件网点整合，建成600+个同时具备大小件处理能力的综合网点；通过补充小件网点操作大件的能力、支线司机协助派送大件等方式，末端小件网点中具备大件服务能力的网点数占比达94%。

(三)营运模式优化

公司精益求精，整体营运模式持续优化。

1、降低运力成本：通过提高干支线可控运力占比、提升自营车效和人效、优化招标采购策略、推广支线标准化定价、资源融通统一调度降低临时用车、单双边资源整合从而提升双边运力占比等策略，实现运力单公斤成本持续下降。

2、提升中转效率：上半年投入了45个自动化的设备项目，自动化分拣比例进一步提升，同时结合中转设备和工艺创新、流程诊断和优化，提升中转效率，实现中转环节人均效能同比提升6.4%。

3、服务质量提升：网点方面，通过直分直发等营运模式变革，增加终端面客点和触点数量，促进网点效益最大化；小哥方面，除了基于网点优化拥有更多面客时长外，公司也推动末端管理数智化，通过算法模型量化区域收派难度系数及作业耗时，实现合理任务分配、动态调度，使得客户和小哥体验双双提升。

(四)鄂州航空货运枢纽陆续投运

鄂州航空货运枢纽于2022年7月开通首条国内货运航线，2023年4月开通首条国际货运航线，鄂州转运中心计划三季度陆续投入运营。公司逐步将部分航线切换至鄂州货运枢纽，预计航线完成阶段性切换后，将提高公司时效特快系列产品的达成率和航空次晨达覆盖城市。同时预计枢纽带来的成本影响基本可控，未来轴辐式模式和宽体机运营将带来有效降本。

(五)差异化能力助力新兴电商平台出海

在流量多元化的时代，跨界扩张逐渐成为电商平台首选的破局之道，而物流履约是其中最重要的一环；顺丰是行业里唯一一个能以全产品矩阵来契合电商平台全场景时代的玩家，不论平台有正向、逆向、还是本地生活甚至出海需求时，公司都有丰富的细分产品和独特的运营能力可为它提供高效稳定的服务，并且持续在探索模式创新，为客户降本增效。

(六)端到端数字化，与奢品行业客户共筑极致体验

顺丰以卓越的服务品质和尊享的客户体验，高度适配奢侈品行业服务需求。公司为高端品牌提供包括B2B、B2C、O2O等全供应链场景下的综合物流供应链服务。公司推出尚派服务，通过高标准服务礼仪的流程、尊贵服务体验、高颜值专属小哥、新能源电动车派送、专属系统及独立网络贯穿全流程并保障高品质交付，给客户以专属至尊体验。公司与客户在2013年合作初期，是以传统运输业务切入，后以更为全面的产品组合切入，助力奢侈品行业的数字化发展，并通过智慧仓储、业务底盘、物流履约、绿色供应链、消费者洞察来加以辅佐，打造整体解决方案，因此获得了客户更多的青睐。未来顺丰将会继续复制已有的成功模式，提高客户粘性，拓展欧洲工厂至中国消费者的全场景供应链服务，并推出ESG解决方案，为奢品企业提供全球供应链服务。

二、财务概况

2023年上半年，国际供应链去库存及国际关系的不确定性，国际货运市场走弱，但得益于中国国内经济有所复苏，快递需求增长较好，以及公司多年来一直坚持的“可持续健康发展”的经营策略，和公司不断改进、精益管理，在2023年上半年获得了上市以来最好的半年度业绩。2023年上半年实现总业务量58.8亿票，同比增长14.6%；营收1,244亿元，其中速运物流收入920亿元，同比增长13.4%；息税折旧摊销前利润147亿元，息税折旧摊销前利润率11.8%；实现归母净利润41.8亿元，同比增长66.2%。

顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务商。公司在各个主要细分领域持续领先，不仅是在快递业务，并且在零担快运、冷运、同城即时配送及供应链均为中国市场排名第一。作为综合物流集团，公司为顾客提供多场景、多能力、多细分领域的综合物流解决方案，相比于其他单一物流服务公司，公司与客户有更强的合作粘性。从收入同比来看，时效快递收入同比增速为13.8%；经济快递收入同比增长2.7%；快运收入同比增长15%；冷运及医药收入同比增长31.3%；同城即时配送收入同比增长16.2%；供应链及国际业务因国际空海运需求及价格影响下降38%。

公司上半年毛利额为168亿元，毛利率从上年同期12.5%增长至13.5%，得益于以下几个方面：国内生产及消费活动复苏，带动行业增速有所回升；公司坚持可持续健康发展，提升服务质量、巩固竞争优势、强化精益运营；收入端坚持业务健康发展，深耕客户满足多元化需求，提供高品质服务；成本端持续推进多网融通，深化模式变革与创新，助力资源效益提升。

成本方面：1.人工成本占收入比(不含嘉里)上升了2.3%，主要由于公司提高一二线员工的薪酬竞争力，提升员工的满意度。但公司亦通过不断推进多网融通、投入自动化设备和优化营运模式等举措，进一步提高操作效率并管控成本的上涨幅度；2.运力成本占收入比(不含嘉里)下降3.8%，因公司调优运力结构，提高可控运力资源利用率，优化外包运力的招标机制及定价标准，稳定采购单价，并通过统一规划各项业务线路资源，实现规模效益；3.其他经营成本占收入比(不含嘉里)下降0.1%，主要因为加强资源投产效率管理，有效管控场地及设备投入。

资产结构及现金流方面：资本结构优化，公司持续保持良性健康的资本结构，报告期末公司的资产负债率是53.6%，较上年末下降1.09个百分点；经营性现金流为138亿元，若剔除上年同期税费返还影响，同比保持增长。资产类支出占收入比4.8%，较上年同期下降0.2个百分点，体现了公司聚焦物流核心业务、精益化资源规划、加强资源投产效率管理的经营策略。

据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，公司已是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。公司也是全球四大中增长最快的玩家，作为《财富》世界500强企业，公司在中国5个物流细分领域和亚洲4个物流细分领域均处于市场领先地位，为客户提供全面的物流服务。

公司在这个时间点递交H股申请，主要是为了掌握时间上的主动权。我们不追求最快的时间表，我们追求的是最好的时机，即合适的价格、合适的规模和良好的长线投资组合。国际业务是顺丰的核心发展战略之一，顺丰作为亚洲领先的综合物流企业，如今公司许多客户、员工、合作伙伴也分布于全球各地；进一步搭建国际资本运作平台，A+H的双资本平台对公司长远发展和未来竞争格局都有好处。关于推进节奏方面，公司8月21日递交了上市申请文件，交表只是最大程度上保留灵活性，以便未来捕捉多变的国际资本市场机遇。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内(股东大会起18个月或同意延长的其他期限)及监管部门备案文件有效期，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。关于募集资金用途，主要包括提升公司国际及跨境物流能力、提升及优化中国物流网络及服务、科技研发及ESG举措、以及一般企业用途。公司强调本次上市发行只是为既定的资本开支和运营投入计划提供资金支持，并不会改变公司保持合理健康资本开支的基调，公司将继续贯彻健康精益、可持续发展的经营基调，持续为股东创造回报。

读创财经综合

审读：谭录岗

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